Для роста у российской нацвалюты нет никаких причин

Андрей Полунин
Андрей Бунич: 100 рублей за доллар – абсолютно логичная картина
Фото: Global Look Press
Материал комментируют:
Андрей Бунич

7 сентября для рубля наступил очередной «черный понедельник». На Московской бирже курс евро поднялся до 90,03 руб./€ - максимальной отметки с февраля 2016 года. Доллар также вырос — до 76,09 руб./$.

Свою роль сыграла дешевеющая нефть. На торгах в Лондоне нефть марки Brent упала на 1,7% - до $ 41,9 за баррель, нефть марки WTI на 0,7% - до $ 38,9 за баррель.

Но нефть выступила только триггером. «Мина» под рубль и российские биржевые индексы была заложена еще на прошлой неделе. Тогда власти ФРГ со ссылкой на данные военной лаборатории сообщили об обнаружении в организме оппозиционера Алексея Навального следов яда из группы «Новичок».

Министр иностранных дел ФРГ Хайко Маас заявил, что в случае, если Россия в ближайшее время не начнет расследование возможного отравления Алексея Навального, ФРГ и ее партнерам придется «обсудить ответ». При этом глава МИД ФРГ призвал не сводить всю дискуссию к возможным санкциям в отношении газопровода «Северный поток-2».

В Москве слова Мааса расценили как попытку вывести из-под санкционного удара недостроенный газопровод. Но, возможно, глава германского МИДа имел в виду ровно противоположное — усилить санкционное давление на Россию по всему спектру отношений, а не только в рамках «Северного потока-2».

7 сентября масла в огонь подлила и канцлер ФРГ Ангела Меркель: она не исключила, что развитие ситуации с Навальным повлияет на решение относительно завершения строительства «Северного потока-2».

Так или иначе, аналитики едины во мнении: теперь движение валютных курсов будет определять накал санкционной риторики, подпитываемой новостями из Германии и развитием событий в Белоруссии. Рокового падения курса рубля финансисты не ожидают, но высокая волатильность российской валюте, считают они, в ближайшее время гарантирована.

— Если исходить из фундаментальных факторов, которые учитывают не только внешнеэкономическое равновесие, но и бюджет, необходимость экономического роста, инвестиции, деловую активность, уровень доходов населения, занятость, — то станет очевидным: рубль к лету 2020 года был переукреплен, — считает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Курс рубля у нас отталкивался от модели, которой оперируют финансовые дельцы. Эта модель учитывает политику ЦБ и Минфина, торговый и платежный баланс, инфляцию — но полностью абстрагируется от других фундаментальных факторов.

В своей игре, которую ведут российские финансовые круги, они добиваются более высокого курса рубля, который так всем нравится внутри России. Вроде бы хорошо, что рубль «тяжелеет». Но фундаментально, повторюсь, это укрепление необоснованно.

Нефть стоит заведомо дешевле, чем даже в последние годы — после 2014 года. В течение пяти лет, напомню, она находилась в коридоре $ 60−70 за баррель, и курс рубля тогда установился 60−65 руб./ $. Тогдашний курс, да, отражал текущий баланс.

Но сейчас нефть в лучшем случае стоит $ 40−46 за баррель. Плюс, Россия в рамках соглашения ОПЕК+ сокращает добычу нефти. Это значит, бюджету нефть приносит меньше денег.

Это видно по операциям с ФНБ. Формально цена отсечения — $ 42 за баррель. Выручка от продажи нефти выше этой планки должна поступать в ФНБ, но она туда не идет. Это потому, что денег в бюджете не хватает — поставки-то сократились.

Если добыча у нас сократилась на 20%, получается, что нынешняя нефть по $ 45 за баррель приносят России ту же выручку, что прежде приносила нефть по $ 35 за баррель. Поэтому минимальная цена нефти, при которой бюджет РФ будет сходиться, значительно выше текущей. Поэтому в бюджете ежемесячно возникает дыра под 1 трлн. рублей. Заимствовать при таком раскладе — абсурдно: получается, деньги берутся в долг, чтобы сейчас поддерживать завышенный курс рубля.

Именно так, замечу, делало правительство в 1998 году — шло на заимствования под любые проценты, лишь бы поддерживать искусственный курс 6 руб./$, и сохранять пирамиду ГКО. Чем это закончилось, мы все прекрасно помним — дефолтом.

«СП»: — Сейчас мы видим, что рубль просел. Это последствия истории с Навальным?

— Это результат нашего противостояния с Западом. Причем, не столько из-за Навального, сколько из-за Белоруссии. Наверняка у Запада были свои планы в отношении Белоруссии. Поэтому российские попытки противостояния вызвали ответную реакцию. Думаю, и дело Навального лежит в этом ключе — поэтому именно сейчас отравление и произошло. Уверен, если бы Россия делала вид, что Белоруссия ее не интересует, — если бы сдала Белоруссию, — никакого накала отношений с Западом не последовало бы. Другой вопрос, что белорусский сценарий тут же перекинулся бы к нам. И в этом сценарии Навальный уже выводил бы толпу к Кремлю.

Но стало ясно, что России отступать просто некуда — и с Белоруссией все пошло иначе. Так что наше нынешнее обострение с Западом достаточно серьезное: оно тоже фундаментальное — политически. В нынешней ситуации с Западом просто невозможно договориться — слишком маленькое пространство для компромисса. Запад готов решать ситуацию только на собственных условиях, а Россия не может ни в чем уступить.

Словом, фактор Запада вступил в силу, а на российский финансовый рынок этот фактор традиционно сильно действует. Очевидно, по причине соответствующего состава российских игроков, многие из которых связаны с Западом, и опасаются возникновения сложностей с выводом денег из России.

«СП»: — Каким будет курс рубля?

— За евро сейчас дают 90 рублей — ну и что? В конце 2014 года курс был 100 руб./ €, а доллар даже не достиг прошлых максимумов. Словом, нынешние уровни не являются сверхъестественными, и уже учтены в торговых операциях. Цены на импорт еще с 2016 года выстроены под то, что евро может быть 90 руб./ €.

Замечу, именно поэтому мы не наблюдаем скачка инфляции по импортным товарам — импортеры даже при нынешнем курсе не проигрывают. А ограничителем цен является слабый потребительский спрос в России: невозможно и дальше повышать цены на импортные товары. Иначе большинство из тех, кто покупает импорт сегодня, не сможет покупать его завтра.

Что будет дальше? Уверен, снижение рубля будет продолжаться. Если брать длинную дистанцию, курс будет слабеть даже относительно нынешних уровней. Но на короткой дистанции могут быть и спекуляции, и геополитическое смягчение — то, что будет давать временные отскоки.

Евро вполне может стоить 95 руб./ € - это вообще без вопросов. И доллар тоже может пойти вверх, особенно в случае ухудшения ситуации в мировой экономике, что вполне вероятно в ближайшее время.

Можно сказать, так: раньше, когда нефть стоила $ 100−120 за баррель, курc рубля был 30 руб./$. Когда цена нефти уменьшилась вдвое, до $ 60 за баррель, курс рубля вырос ровно вдвое — до 60 руб./$. Соответственно, если сейчас мы из-за сокращения добычи теряем объем экспорта, а цена нефти составляет $ 45 за баррель, курс должен стабилизироваться на отметке 90 руб./$. При том, что в случае всплесков он может скакнуть и до 100 руб./$. На мой взгляд, это абсолютно логичная картина.

Источник